今日，AI算力开始出现反弹的迹象，其中浪潮科技成为反弹的中军龙头，远远甩开了曙光和海光。如果说AI算力迎来第二波浪潮科技，浪潮科技很有可能成为领头羊。从市值来看，作为算力服务提供商，浪潮的市值约为550亿左右，在机构中相对较低。总体判断依然不变，今年应该是科技股的牛市，而AI有很大概率走在前面，芯片行业则需要等到下半年。随着周期的反转和国产替代的加入，预计在下半年的三、四季度，甚至是四季度前，会有较大的概率。然而，需求是一个难题，出货量需要与单价同步上升，这才是真正的周期反转。
不过，今天走强的是海工和军工板块，所以AI应用端仍然处于调整阶段。AI应用端的强势与昆仑的表现息息相关，正中优配认为昆仑可能会很快走强并反转。明后两天都有机会。无论是基本面、情绪面还是资金面，AI应用端应该还处于第一阶段的走势，商业化还没有完全落地，仍然处于故事阶段，容易被炒作并具有很大的想象空间。中间调整也受到市场风格偏移和特殊估值因素的影响，预期偏乐观时，科技股就处于有利位置；预期偏保守时，稳定价值类行业（特殊估值）更受青睐。个人认为特殊估值应该是最强的支线，而AI和广义科技仍然是主线。
从中短期的角度看，昆仑具备参与价值，应该是AI应用端行业的中军。目前，大模型的第二梯队中有昆仑和科大。第一梯队中的几个标杆公司并没有在A股上市，因此第二梯队的炒作角度是按照第一梯队的逻辑来进行。相对来说，个人认为昆仑比讯飞更强一些，讯飞有很多机构持有的低位仓位，高位的抛压动能会更强。昆仑更像是中线机构的重点推动。与浪潮不同的是，算力板块基本上都有估值锚，今年的增速是可以预期的，因此相对稳定，不太容易出现A字型的走势。但估值锚存在于天花板上，大模型类产品还没有商业化落地，未来能赚到多少钱还只是一种想象，这有利于炒作；但潜在收益大，风险也相应增大，这是风险与收益之间的权衡。
近期半导体行业也出现了一些利好消息，其中之一是存储价格的上涨。自三星宣布减产以来，存储价格有所上涨，下一步需要关注需求。存储行业率先见底，这一点无争议。
从图表上来看，面板和被动元件已经完成了周期反转，存储也处于反转的临界点。而之前最火的功率和模拟领域还有一段距离见底。这也是圣邦、紫光、士兰和中颖最近回调的原因。周期是无法逃避的，关键在于一轮周期后，小型企业逐步退出市场，大型企业能否夺取更多的市场份额。此外，还需要关注封装测试厂的产能预测，封装测试厂的产能利用率基本上是判断反转信号的依据，因为无论是什么芯片，最终都要进入封装测试厂进行封装。因此，封装测试订单的增加说明销售的芯片数量增加，道理就是如此简单。
总结一下，AI算力出现反弹的迹象，其中浪潮可能成为龙头。今年应该是科技股的牛市，AI有很大概率走在前面，而芯片行业则需要等到下半年。需要关注中特估（特殊估值）行业，这可能是最强的支线，而AI和广义科技仍然是主线。从中短期角度看，昆仑具备参与价值，昆仑和浪潮的区别在于估值锚的存在和商业化落地的程度。半导体行业出现一些利好，存储价格上涨，存储行业已经见底，而功率和模拟领域还有一段距离。需要关注封装测试厂的产能预测，以及周期反转后大型企业抢占市场份额的情况。
文章为作者独立观点，不代表正中优配观点
