最近煤炭板块走势还不错，突然就让人联想起，之前高盛的一个观点：大宗商品在未来12个月的回报率可能超过31%。大宗商品今年真的能获得超额收益？正中优配来跟大家一起分析一下。
当前大宗商品的价格水平为能源、工业和金属提供了一个有吸引力的入市点。这话的意思是，目前的大宗商品处在相对的低位。布伦特原油目前处在83美元每桶附近，高盛认为今年12月份之前将会反弹到100美元每桶。总之高盛就是看涨大宗商品。
这里特别要强调一下煤炭板块，上个星期煤炭价格普遍出现上涨，以秦皇岛港Q5500动力煤为代表，最低时下探到了990元每吨，之后再次向上突破了1000元每吨大关，国内产地煤和盆吹煤价格环比大涨了4%到8%，还有澳洲峰景矿硬焦煤报价也环比上涨了接近4%。
根据开源证券的说法，当前的需求提升推动了煤炭价格底部回升，整个煤炭板块从2022年9月底以来出现了30%左右的调整，跌幅达到了30%，当前的估值具有足够的安全边际。在正中优配看来煤炭板块中属于高股息类行业，很多公司的年化分红率超过10%，并且主要集中在国企，这非常符合中国特色估值体系标准，其实更重要的是，一季度的经济虽然处于复苏阶段，然而还是相对偏弱，未来二季度乃至三季度经济复苏会相对强劲，到时候需求会处于增长阶段，然而煤炭的供给未必会放大，这将会对煤炭的需求带来超预期，给煤炭价格势必会带来积极影响。
不过，尽管2023年国际市场大宗商品价格上涨是有可能的，但不足以催生一波牛市行情。由于预计在疫情防控手段优化后中国经济会重新活跃，2023年中国因素将会带动国际大宗商品市场需求增加，但是由于美联储连续加息，参与大宗商品炒作的国际资本很可能捉襟见肘，对国际大宗商品价格上涨也会形成阻力。初步估计，2023年国际大宗商品价格总体上稳中有涨，涨幅有限。
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