尽管市场仍处于软着陆和加息暂停的预期里，但最近市场开始有一些美国通胀见底的声音，因为美国经济仍保持韧性，市场对于宏观需求再次拉起通胀的担忧持续存在。而经济的韧性又暗藏着可能重新拉高通胀和再度加息的威胁。近期原油和天然气价格反弹到了新的年内高点、7月份的超级核心通胀指标出现今年来首次回升、7月PPI数据高于预期以及近来美国楼市有回温迹象等因素仍阻碍着通胀回落至美联储2%的目标。
尽管市场最近对美国经济“软着陆”的呼声越来越大，但美国经济前景并非毫无风险。其中一个风险在于，如果通胀在经济逊于预期的情况下再度升温，美联储可能需要更加严格的紧缩政策，这将引发美联储官员们希望避免的衰退。
与此由于海外需求疲软，日本出口出现两年多来首次下降。数据显示，日本7月份出口额同比下降0.3%，是自2021年2月以来的首次下降，原因是芯片制造设备和零部件的出货量大幅下降。经济学家此前预测出口额下降0.2%。受轻油和芯片制造设备需求疲软拖累，日本7月出口出现近两年半来首次下降，凸显了全球经济衰退风险大。
收益率上升通常被视为会对美股产生不利影响。但目前尚不清楚它们需要上升到多高才会产生这种影响，这很大程度上取决于这些利率的上升速度。尽管10年期收益率在2022年8月15日从79%的低点上升，美股在今年上半年还是成功地实现了上涨。现在人们担心的是，10年期收益率从现在起进一步升至4%以上，将继续推高小企业和消费者的资本成本，并使股票基础变得更加不稳定。LPLFinancial的首席全球策略师QuincyKrosby表示：“这个好消息其实是坏消息，周二的数据让已经非常敏感的美债市场和股票市场都受到了‘震动’。”
美国抗通胀难题仍未解
与此他曾多次警告美股处于历史性的泡沫中，并预测一场规模相当于“所有崩盘之母”的大崩盘将会发生。他最近的空头头寸敲响了警钟，他是少数几个预测到2008年美国房地产市场崩盘并从中获利的人之和巴菲特一样，他也是一名价值投资者，擅长发现被低估的企业，并寻求从抛售中抄底获利。
全球经济“金丝雀”也发出不祥信号
而且近来美国消费支出强劲与消费通胀放缓并不必然就意味着“软着陆”就在眼前。中金此前指出，美国7月CPI放缓更多与供给改善有关，且很多是输入性的，并未充分反映美国经济内需的韧性。比如上面提到的二手车和家具家电价格下跌，这些与供应链改善有关;机票价格下跌与前期油价下跌有关，这些都属于输入性的反通胀。相反，更多代表内需的房租、剔除房租和机票的核心服务通胀放缓不明显，说明美国经济的内部需求仍有韧性。这意味着通胀虽放缓，但美国利率居高不下或难以改变。
巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司上季度净出售了80亿美元的股票，并放慢了回购步伐。这推动其所持现金和美国国债总额增加了13%，达到接近创纪录的1470亿美元。按照巴菲特的标准，这不算太多，但在市场上涨时，这是一个重大举措。
至于伯里，伯里旗下Scion资产管理公司本周披露，该公司在6月底持有标普500ETF信托和景顺QQQ信托的看跌期权，买入规模分别为66亿美元与39亿美元。这两只ETF分别追踪基准的标普500指数和纳斯达克100指数，这意味着，如果这两个股指下跌，他将获利。
巴菲特没有明确预测股市崩盘，但在过去三个季度里，他净卖出了330亿美元的股票，伯克希尔的现金储备增加了380亿美元。这位逢低买进者现在有足够的“干火药”，如果市场真的回落，他可以用来购买低价股票和收购企业——就像他在大衰退期间与高盛、通用电气和许多其他公司达成交易一样。
清崎认为，巴菲特正在囤积现金，而伯里正在做空基准股指，这正是因为他们预计股市会下跌。虽然巴菲特可能只是觉得没有什么值得买进的股票，而伯里也可能是在对冲自己的投资组合，但他们当然有可能认为股市过热，即将陷入困境。
值得一提的是，MarkoKolanovic今年以来一直对美股持悲观看法。他在上月底曾警告称，全球央行大幅加息的延迟影响、消费者储蓄减少以及“令人深感不安”的地缘政治背景，将引发新的市场下跌和波动。
而且本周二公布的“恐怖数据”也让加深了市场上述的担忧。7月份零售额激增0.7%，是六个月来的最大增幅，高于媒体调查的经济学家预测的0.4%。尽管美联储已连续一年多加息，7月份零售销售的激增为一些政策制定者提供了进一步支持在今年最后四个月内再次加息的信息，并使得10年期美国国债的收益率达到了自2008年以来的最高水平。
摩根大通首席全球市场策略师MarkoKolanovic周一在一份投资者报告中指出，尽管上周公布的美国7月CPI数据与市场预期基本一致，但通胀趋势仍不确定。MarkoKolanovic表示：“未来几个月，核心商品通胀预计将下滑，但我们认为这种趋势不太可能持续下去，因为随着全球工业部门恢复增长，大宗商品价格正在走高。核心服务通胀可能仍具有粘性。我们还没有脱离通胀困境。尽管7月CPI数据显示通胀持续下滑，但我们认为现在宣布抗击通胀取得胜利还为时过早。”
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